銀行北上開投行無肉食

睇返現時港股投行生意中資佔主導地位，外資投行市場份額不斷下降，即使在國內開投行業務，其實對公司業績幫助十分有限。


滙豐　東亞准北上經營投行

中證監昨公佈，本月19日核准外資行匯豐銀行、東亞銀行（023）成為全牌照證券公司，在內地開展投行業務，包括證券承銷及保薦人業務等，意味可直接打入內地A股資本市場。

根據《CEPA補充協議10》，中證監核准設立匯豐前海證券，業務範圍為證券經紀、證券投資諮詢、證券承銷與保薦，香港上海匯豐銀行有限公司出資比例為51%，前海金控出資49%。該公司註冊地為深圳市，註冊資本為18億元人民幣。

此外，中證監同時核准設立東亞前海證券，業務範圍為證券經紀、證券承銷與保薦、證券資產管理、證券自營等，其中東亞銀行出資49%，前海金控則出資51%，公司註冊地為深圳前海深港現代服務業合作區，註冊資本為15億元人民幣。

6個月內須完成登記


中證監要求，需在批覆下發之日起6個月內完成東亞前海證券、匯豐前海證券的工商設立登記工作。

匯豐控股（005）行政總裁歐智華表示，成立合資證券公司是落實投資中國市場、發展內地業務策略承諾的重要一步，通過該合資證券公司，可在內地為客戶提供廣泛投資銀行及金融市場方案，使內地服務與香港、英國或匯豐其他主要市場看齊。

東亞銀行主席兼行政總裁李國寶指，東亞前海證券設立，讓東亞銀行把資本市場業務拓展至內地，業務更多元化，並將為該證券公司發展提供支持。東亞發言人補充，新公司目標員工人數大約為80人。

立法會議員（金融服務界）張華峰表示，雖等候多時至今才獲批，始終是好開始，希望當局進一步降低合資證券行的資本要求門檻，讓港資中小型證券行可打入內地。

紙媒已死

香港紙媒已死，正確一點是全世界既紙媒都難逃一劫。

紙媒盈利跌，蝕錢，倒閉不是新聞，是常態。

傳統紙媒營運成本高，但面對沒有歷史包袱及較具彈性的網媒競爭，而且還有不少只集中發表個別領域的KOL, 所以傳統紙媒係死硬。

外國有個別傳統紙媒的網上版要收錢，但在免費資訊充斥的年代，做到收費既傳統媒體好少，而香港更加見唔到。

其實香港傳統紙媒，不如考慮放棄原有印刷媒體身份，全力轉為網媒，內容及架構瘦身，話唔定可以轉型成功，總比死守固有模式，又兼顧互聯網的經營，而且往往是燒錢自己打自己業務來得更好。

今日細價股小型股災

這些下跌的股票大部份是David Webb 早前發表的50隻不能買的港股票，論近期戰績，比股空機構出色呢！

特朗普令美國被孤立

特朗普咁搞法，而國內又有機會被彈劾，個市場方向真係好難估，美國今次隨時被佢玩死，不過民主社會係容許自我修正，特朗普有機會被彈劾，又或者下屆選唔到，同埋佢下屆都應該唔會玩。


抗特朗普！傳歐日接近達成史上最大貿易協議

外電報道，當美國總統特朗普仍計劃實行貿易保護主義之際，歐盟和日本正接近達成有史以來最大的貿易協議，若成事，將可能進一步孤立美國，屆時勢必掀起一番爭辯。

央企被查出業績不實

央企被查出業績有水份絶對不奇怪，但若只計央企已經有2千億有問題收入，涉及利潤200億，若計算其他各級政府經營的企業，對於整個政府財政以至銀行穩定性都會出現大問題，而且這份報告有否報細數都值得大家深思。



內地部分央企累計「虛增」利潤達202億人幣

中國國家審計署公布《國務院關於2016年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》，提及中央企業審計情況。報告主要審計了中國石油、中化集團、中船集團等20戶中央企業，發現部分企業業績不實、負擔較重。

報告指，審計20戶企業發現，有18戶企業採取虛構業務、人爲增加交易環節、調節報表等方式，近年累計虛增收入2,001.6億元人民幣(下同)、利潤202.95億元，分别佔同期收入及利潤的0.8%及1.7%。

抽查20戶企業842項境内重大投資、股權收購、工程建設等業務發現，因決策失誤、管理不善等，造成風險605.88億元；抽查155項境外業務發現，因投資決策和管理制度不完善、調研論證不充分、風險應對不到位等，有61項形成風險384.91億元；超標準辦會、購車、高檔消費等問題5.19億元，顯示部分企業投資經營風險管控比較薄弱。

審計指出問題後，有關企業通過整改，增收節支和挽回損失6.9億元，建立完善規章制度651項，處理處分309人。

馬雲話第三次世界大戰 人類勝AI

我無馬雲咁樂觀，人類好大機會輸，而未來人類善 用科技的確能減少工作時數，但發展出會自我進化的機械人，人類好難贏，就算係都只能慘勝。

此外，AI 將令人類生活更苦，因為人類基本上會失去所有工作機會，資源被自我進化的機械人取代。

馬雲：AI或挑起「第三次世界大戰」

市傳國內查企業海外併購活動

對於傳出中國銀監會查海外併購企業一事，筆者認為遲早發生，因為要嚴打走資，偏偏有些企業仍高調在海外併購，下列新聞只是個別例子，對香港股市及樓市都可能有巨大衝擊。

中資巨企海外頻收購 銀監查萬達　海航　復星

股神巴菲特買Home Capital

巴菲特透過旗下巴郡買入加拿大非銀行按揭公司Home Capital 38.39%股權，巴郡資金充裕，往往在危機來臨時可以有能力買到平貨。

作為散戶，有時個持倉太重，無cash 買好貨，又不想隨便沽出現有投資，往往失去很多投1良機。

睇準機會？股神收購加拿大按貸公司！

歐洲恐襲接二連三

近來歐洲恐襲接二連三，有成功，也有失敗，最新個案是比利時在恐襲發現生前擊斃恐怖分子，但歐洲出現恐襲的頻繁情度明顯加深，對歐洲政治經濟都有深遠影響。

政治方面，排外情緒高漲，一些過往較為包容外來難民的北歐國家也開始出現排外情緒，而法國，意大利等國更不用多說，若再有頻繁恐襲，極右政黨上台執政將不足為奇。

經濟方面，接二連三的恐襲，旅遊及航空業將首當其衝，而歐洲人對消費也會因此趨向保首，更甚的是外國投資者也會因頻繁的恐襲減少投資歐洲的意慾，所以歐洲經濟將受很大影響。

不過，歐洲各國政府必要檢視反恐策略。美國作為伊斯蘭國或其他極端伊斯蘭組織的頭號敵人，自911事件後雖然也曾發生恐襲，如波士頓馬拉松恐襲及少部份獨狼的行為，美國以及其鄰國加拿大的恐襲事件明顯少。除地理及歷史因素，大量中東及非洲的伊斯蘭移民及難民在歐洲居住外（非洲很多地方是歐洲國家的前殖民地，當地人可輕易取得護照，特別是法國），更難以想像的是不少發動襲擊者為移民第二代，所以歐洲國家必須向新進入國家大門的移民加強審理，也要提供上流機會及平等環境，減少怨氣。短期側需要加強警方監聽及情報的工作，減少落手概機會。

Amazon 購Whole Foods Market 的啟示

Amazon 一直想進軍超市業務，主席索貝斯最近成為首富，可見他的領導能力及視野。

今次收購Whole Foods, 北美的超市股都報跌，因為索貝斯將引領一場新的零售業革命，他的無人機送貨理念將可進一步發展。

此外，可預計前線將進一步被自動化/自助形式的方面取代，前線及基層工作機會減少。

現時香港由兩大超市集團佔據市場，探用自助收銀服務的店舖不多，但近年已經續步引入，未來隨著最低工資上升及請招聘困難，估計香港亦會續步引入，但這些職位將一去不返，特別是筆者留意到較年長的工作人口亦已開始習慣使用這些自助服務。

回購成為對抗沽空機構另一絕招

敏華控股（1999）被渾水唱淡，早前講過其中一招對策是停牌，等沽空機構想進一步沽空股票，壓低估價獲利無望，另一招是回購，事實證明早前的瑞聲科技和現時的敏華控股都成功透過回購取回市場信心，始終回購都要真金白銀拿出來，是信心及實力表現。

當然，如果間公司真係有問題，要長期回購是有困題的。

加泰隆尼亞獨立公投是下一個黑天鵝

加泰隆尼亞決定10月1日舉行獨立公投，上次在馬德里政府多次重申違法及無法律效力下，公投舉行前煞停，但今次依然硬闖，似乎形勢更複習，而獨立與留在西班牙的支持度很相近，如果加泰隆尼亞政府硬闖，而結果又是支持獨立一方勝出，西班牙在應對上將十分麻煩，甚至影響歐洲的整體穩定。

對西班牙而言，失去富裕的加泰隆尼亞將令經濟雪上加霜，而其他想獨立的地區，例如巴斯克地區，將有可能跟隨加泰隆尼亞的步伐。

香港接連發現假炸彈其實好大件事

繼上個月尖沙咀後，最近九龍塘歌和老街又有假炸彈，雖然唔係真，但對香港營商環境好大影響，如果將來有真炸彈案而又有傷亡，大家會因而對香港有介心，特別係旅遊業，而外國公司打算投資香港既意欲都會減少。

安邦保險靜了下來有原因

唔怪得近期靜左咁多啦。

安邦保險聲明：吳小暉因個人原因不能履職

安邦保險集團公告，安邦保險集團董事長兼總經理、已故中共領導人鄧小平的外孫女婿吳小暉，因個人原因不能履職，已授權集團相關高管代為履行職務，集團經營狀況一切正常。

內地媒體《財經》雜誌早前曾報道，吳小暉上周五（6月9日）被有關部門帶走，又指中國保監會相關人員翌日赴安邦集團宣布有關消息，但保監會未有回應報道，而《財經》的報道其後已刪除。

此前有指中國政府正加強對安邦等金融公司的控制力，旨在阻止金融機構「做出瘋狂的舉動」，避免引發金融危機。本月2日更傳出吳小暉被禁止離開中國，當時安邦發言人回應指消息不實，只是一個謠言。

安邦系資產近年急速增長，按4月26日披露數據顯示，截至2016年底，公司總資產規模已達到1.45萬億人民幣(下同)，加上安邦財險近8,000億元資產，已達2.24萬億元。

安邦系中港上市公司數目眾多，據內媒疏理集團及旗下子公司的逾廿隻A股公開持股，市值約達到1,967億元。該批股份包括中國銀行、民生銀行、招商銀行、萬科A、招商蛇口、保利地產、金融街、中鐵建、中交建等。

美銀美林指美股醞釀崩潰

似乎愈來愈多崩盤預測。


美銀警告：股市恐快重演08年式小型動盪！

外電報道，美銀美林發表報告預警，今年夏季股市或出現類似2008年的動盪！該行表示，在2008年金融危機期間，美國國會拒絕前總統喬治布殊政府要求提供7,000億美元救助資金之後，美股崩潰！由於美國發債近上限，故此，美銀美林認為，一種規模較小的美股崩潰或許正在醞釀中，觸發因素將是投資者對美國總統特朗普兌現稅改承諾的信心崩潰。

商品大王羅傑斯預視大冧市

早前債券大王格羅斯與商品大王羅傑斯的看法都很接近，大家要做好風險評估。

商品大王羅傑斯：下次大冧市 將係生平見過最大鑊！

「商品大王」羅傑斯最新發警告，指未來短期內必出現大冧市，更相信此次金融危機，將是他「生平見過最大的危機」。

羅傑斯接受《Business Insider》行政總裁Henry Blodget訪問，他表示，美國部分股票正出現泡沫，最終將會爆破，並且將於今年或明年發生。

他表示，危機往往出現在被市場遺忘的地方。2007年，冰島率先爆發危機，然後人們好奇，「冰島？那是一個國家嗎？他們有金融市場嗎？」然後火燒連環船，愛爾蘭、貝爾斯登、雷曼逐一破產。他預期，「我不知道，下次危機可能起源於一個美國的退休金項目破產，實際它們很多已經破產。可能在一些不起眼的國家，也可能是戰爭或者各種各樣的事情。」羅傑斯指，此危機將會是他生平所見最大的危機。

他點出，美國一般每四至七年，就出現一次金融危機，但以現時計，對上一次金融危機已要數到八年前。2008年的金融海嘯，是由債務而起；然而對比起現時全球債務，當年的數額是小巫見大巫。

2008年中國有大量現金儲備作不時之需，而過去幾年中國開始動用儲備，至今中國甚至已有負債。與此同時，美國聯儲局資產負債表，自2008年增長四倍。

被問到危機殺到之時的補救措施，羅傑斯認為，美聯儲利率接近於零，資產負債表暴漲至4.5萬億美元，危機到來時任何措施都於是無補。他甚至預期，「你會見到更多國家破產，個大型機構將會消失。」他指，「這就是我移居亞洲，要女兒學普通話原因。」

文翠珊提前大選決定弄巧反拙

文翠珊原本想藉提前大選，擴大議席數目，增加在脫歐談判的籌碼，但結果是議席減少，而文翠珊表示保守黨為最大政黨，可為國家帶來確定性，明明係輸左，目標係增加議席，現在減少了，聯合政府相信會導致短期內再舉行大選，為英國前景帶來不穩定性。


【英國大選】文翠珊籌組少數派政府： 會帶領國家脫歐

英國大選結果塵埃落定，執政保守黨雖保住第一大黨地位，但只奪得318席，未能在國會650席中取得過半數，要籌組少數派政府。首相文翠珊前往白金漢宮覲見英女皇後，表示已獲准組建新政府，並強調新政府會帶領國家完成脫歐。

文翠珊表示她不會辭任首相，會帶領國家完成公民所希望的脫歐目標。她表示：「我們會與夥伴們、特別是民主統一黨(DUP)保持合作，兩黨過去多年來一直有緊密合作關係，這令我有信心雙方可以合作維護國家的利益。」

她又表示保守黨在大選後保住國會第一大黨地位，有能力去為國家帶來「確定性」未來，而且是唯一一個黨能夠組織新政府。她的言論似是反駁工黨黨魁郝爾彬，因對方聲稱已做好準備「服務國家」，並要求文翠珊辭職。

文翠珊又稱，如今應將焦點放回脫歐問題上，共同努力去達成一份成功的脫歐協議。她又強調會保持原有的脫歐時間表步伐，在10天內與歐盟開展脫歐談判。

另外，民主統一黨黨魁范愛玲（Arlene Foster）表示，文翠珊是在周五早上聯絡她商討合作事宜，又稱會與保守黨探討在當前局勢的巨大挑戰下，如何合作去為國家帶來穩定。

「債券大王」格羅斯睇淡後市

睇淡還睇淡，但通常大跌市前的回報都很吸引, 注意風險，勢色唔對就走人出貨先。

格羅斯警惕：美國市場風險自2008年來最高

「債券大王」格羅斯接受外國傳媒訪問時表示，目前美國市場正處於2008年金融危機以來風險水平最高的階段，因為投資者要為風險付出高昂的代價。

格羅斯坦言，現在沒有低買高賣，只有「買在高位，之後祈求好運」。

縱使他對資產價格感憂慮，但強調會繼續投資，估計風險會繼續上升，回報走低，並看好一些封閉式基金，又透露旗下管理的基金持有約2%至3%於交易所買賣基金(ETF)，以獲取回報及尋求多元化投資。

格羅斯稱，全球主要央行的低利率或負利率政策正在人為地將資產價格推高，但對實際經濟增長的貢獻卻很小，同時還損害了儲蓄、銀行以及保險公司。

敏華成為沽空機構目標

渾水研究（Muddy Waters）創辦人Carson Block發表敏華（1999）沽空研究報告。表示公司有隱藏債務及造假。

渾水往績名氣都較早前發表沽空瑞聲科技（2018）的Gotham City Research, 相信敏華難像瑞聲復牌後大升，而且筆者認為瑞聲的回應不是回升主因，另一沽空機構Anonymous Analytics 發報告拍Gotham City Research 報告有問題更有關係。

始終Gotham City Research 於沽空機構界仍然係新仔，而渾水的江湖地位就高好多，今次敏華要翻身，難度會高好多。

中東四國突與卡塔爾斷交 中東局勢影響全球經濟

中東四個國家同卡塔爾斷交真係要睇實，成件事可大可少，反應出伊斯蘭世界派系紛爭問題，有其他評論一早話沙特阿拉伯皇室先係支持極端組織既幕後黑手金主，今次事件對中東局勢及油價有直接影響，而且近月多宗涉及伊斯蘭國的恐襲，今次突然斷交事件要留意事態發展。

【波斯灣危機】沙地多國突與卡塔爾斷交 海空交通停止往來 

四個阿拉伯國家周一突然宣佈與卡塔爾中斷外交關係。阿聯酋、埃及、沙地阿拉伯和巴林等國，指卡塔爾支持恐怖主義活動，影響區內穩定，宣佈與卡塔爾中斷外交關係。多國同時中斷海空交通往來，暫時未知對卡塔爾航空的影響。 巴林外交部指卡塔爾干涉其內政，又支持在巴林的恐怖主義活動，所以決定斷交，並召回巴林駐卡塔爾首都多哈的外交人員，也要求卡塔爾外交人員48小時內離境，同時巴林要求卡塔爾民眾兩周內離開巴林。 阿聯酋批評卡塔爾支持極端主義活動，影響區內穩定。總部位於阿布扎比的阿提哈德航空（Eithad Airways）就宣佈，自周二起取消所有來往多哈的航班，直至另行通知。 至於埃及及巴林就宣佈中斷與卡塔爾的海空交通往來，但目前未知道會不會影響卡塔爾航空公司航班；沙地阿拉伯則停止與卡塔爾的海陸空交通往來，關閉兩國邊境，表示此舉是要保護國家安全，並呼籲「兄弟國與公司照辦」。 沙地正領導阿拉伯聯盟對付也門的武裝分子，宣佈斷交後，也要求卡塔爾撤兵，退出戰鬥。 

中央再出招防走資

中央近期出招十分密，而外匯儲備連升數月，反映初見成效，但此時再出招，是否意味力度不夠，還是走資情況比想像中嚴重呢 ?




外匯局：銀行卡境外消費逾千人幣須上報

國家外匯管理局公布，為完善銀行卡境外交易統計，近日發布《國家外匯管理局關於金融機構報送銀行卡境外交易信息的通知》，規定自今年9月1日起，境內銀行卡在境外的提現和單筆金額1,000元人民幣以上的消費交易信息，均須上報。

發卡行應於北京時間每日12:00前報送上日24小時內，本行銀行卡境外交易信息，遇節假日不順延。

通知指，開展銀行卡境外交易信息採集，不涉銀行卡境外使用的外匯管理政策調整，而有關信息由發卡金融機構報送，個人毋須另行申報。

匯控英國零售銀行業務招聘困難

仲有兩年時間，請人唔會困難，希望匯控可再次领導市場。


滙豐剝離英國零售銀行業務遇招聘困難

為符合英國監管要求，滙豐控股(0005)在2015年決定把英國零售銀行業務剝離公司成為獨立子公司，其總部設於英國伯明翰，並將在2019年正式運作。惟外電報道，滙控在人手招聘過程中面對困難。

滙控本擬將約1,000個職位由倫敦遷移至伯明翰總部，但滙豐英國行政總裁Antonio Simoes表示，在1,040個職位中，至今僅約一半已成功遷移或招聘，坦言部分職位，如傳訊及市場策劃部門招聘較「棘手」。

Antonio Simoes並指，該行提供更吸引的福利作招來，例如提供住屋等支援，期望在今年底前可把大部分職位遷移至伯明翰總部。

滙控分拆零售銀行業務，主因經歷金融海嘯後，英國通過《銀行業改革法》，要求當地銀行最遲於2019年前，將零售及中小企的存款與交易活動「分隔」(ring fencing)。

阿里巴巴和順豐決裂

阿里巴巴和順豐決裂，在淘寶買野不能再用淘寶，今日順豐股價跌1.28%，唔算跌好多，而淘寶的競爭對手京東即撐順豐，兩間企業加大合作，而筆者在淘寶購物，也是用順豐，但因較貴，筆者的朋友都多數用其他物流公司，而順豐其實在全球佈局方面較其他國內競爭對手優勝，如能藉今次決裂加強高增值服務，對公司長遠不是壞事，而且與阿里巴巴決裂並不代表放棄中國市場。

「指數基金之父」警告指數基金恐釀股災

Jack Bogle 既然是指數基金之父，他的言論十分有參考價值，但同時也代表不少有投資價值的股票被低估，而即使引發股災，也是一個入市良機，反正股市從來就不是只升不跌。




基金之神倒自己米？警告指數基金恐釀股災

據外國傳媒報道，投資年資已逾66年、現年近88歲、有「基金之神」之稱的領航基金(Vanguard Group)創始人博格爾(Jack Bogle)坦言，現時愈來愈多人選擇投資指數基金，令主動型基金的投資者減少，這對金融市場而言不是好事，並且會令股市爆煲風險增加。

博格爾正正是「指數基金之父」，連「股神」巴菲特對他也十分敬重，但為何他現時要「倒自己米」？回顧博格爾在40多年前創立領航集團時，賣點就是指數基金，標榜低成本、不需要做太多資料搜集就能投資一眾大企業，只要持之以恒分階段買，長遠回報甚豐。不過，他現時卻指出，因太多人買指數基金，恐陷入惡性循環，隨時會令股市上演悲劇。

他解釋：「如果每個人都買入指數，只能形容這是『混亂、災難』，市場將會崩潰。由於資金只會流入指數成分股，將令市場上的個股乾涸，沒有活躍投資者為個股定價，最終每人只會買或賣。如果股市上有75%股份左右是不具效率，這就很危險。」

事實上，數據顯示，在今年4月，已有46.7%資金是透過指數基金形式買入美股，3年前同期僅36.3%。

博格爾的意思正是「過猶不及」，因現時投資者已十分熱衷於投資指數基金，令大型指數長期處於高位，但一些個別股份則動也不動，形成股市「兩極化」，這樣的趨勢並不健康，因為當有一日陷入熊市時，指數基金將會面對沽壓，情況就像現時不斷上升一樣，龐大的沽壓將導致股市「陰乾式下跌」或暴跌，這將是災難。

索羅斯想救歐盟 ?

以下新聞好像發生在平衡時空，索羅斯曾因歐元先天不足大沽歐元，當時明明講到歐盟同歐元會解散，為何當時不去救呢? 今次是否為了他的下一波部署呢 ?

【大鱷咁講】索羅斯：面臨存亡危機！最想同已故戰友救歐盟 

「金融大鱷」索羅斯今日不談投資，跟大家講故事。 86歲索羅斯周四出席布魯塞爾經濟論壇，並發表開幕演說。他以公開社會基金（Open Society Foundations）創辦人的身份參加，他在開幕演說提到已故好友、歐洲央行理事帕多－希帕（Tommaso Padoa-Schioppa）。索羅斯表示，若此位著名歐洲銀行家及經濟學者仍在世，他願意與希帕「拍住上」拯救歐盟。 索羅斯與他的同輩支持歐盟一體化，目前歐盟正面臨生死存亡危機。他提出歐盟不應以「多元速度」（multi-speed）發展，應以「多元路向」（multi-track）前進。 而英國脫歐勢必影響歐盟一體化進程，對英國與歐盟是百害而無一利。歐盟在此問題上需要保持克制，避免跌入「懲罰英國」的誘惑。

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