中國持續減持美債、增持黃金——外匯儲備多元化的長期戰略

近年來，中國外匯儲備的結構調整已成為全球金融市場關注的焦點。根據最新官方數據，中國不僅持續減持美國國債，更連續多月增持黃金，顯示北京正穩步推進儲備資產的多元化，以因應地緣政治風險與美元體系的潛在不確定性。

美債持倉創十八年新低

美國財政部最新公布的國際資本流動（TIC）數據顯示，2026年8月中國大陸持有的美國國債規模降至5907億美元，較7月減少273億美元。這一數字不僅是連續第三個月下降，更創下自2008年8月以來的最低水準。

回顧歷史，中國美債持倉曾在2013年前後達到約1.3兆美元的高峰。其後逐年下降，從2020年底的約1.07兆美元，到2025年底已降至約6835億美元，五年間減幅約36%。進入2026年，減持節奏並未放緩，反而有加速跡象。目前中國仍是美債第三大海外持有國，僅次於日本與英國，但其全球占比已從高峰時期的逾28%大幅滑落至約6%。

分析人士指出，減持並非短期拋售，而是細水長流式的主動調倉。背後原因包括降低對單一信用資產的依賴、分散地緣政治風險，以及為人民幣國際化創造更穩健的儲備基礎。

黃金儲備連續二十三個月增加

與美債減持形成鮮明對比的是黃金儲備的持續擴張。中國人民銀行數據顯示，截至2026年9月底，官方黃金儲備達7747萬盎司（約2410公噸），較8月底增加74萬盎司（約23公噸）。這不僅是連續第23個月增持，更是近三年來最大的單月增幅之一。

世界黃金協會指出，2026年前三季度中國央行累計增持約103公噸黃金，成為全球最積極的央行購金者之一。黃金在中國官方儲備中的占比目前約為8.5%，雖較過去明顯提升，但仍低於全球央行平均約27%的水準，顯示未來仍有進一步增持空間。

央行在金價回調時加大買入力道，例如9月金價下跌逾6%之際仍大幅增持，體現出逆周期、穩配置的操作風格。

戰略意圖與全球影響

中國同步推進「減美債、增黃金」的雙軌策略，本質上是外匯儲備結構的優化。黃金作為無主權信用風險的實物資產，能有效對沖美元波動與潛在制裁風險；同時，逐步降低美債比重，有助於減少外部金融衝擊對儲備安全的影響。

這一趨勢並非中國獨有。近年全球多國央行普遍加大黃金配置，反映在地緣政治緊張、美國財政赤字擴大與美元信用疑慮升溫的背景下，各國對儲備安全的重新評估。對中國而言，這更是長期戰略布局的一部分，在保持外匯儲備整體穩定的前提下，逐步提升資產組合的抗風險能力。

展望未來，只要地緣政治與美元體系的不確定性持續存在，中國減持美債、增持黃金的步伐預計仍將延續。這不僅是資產配置的技術調整，更是對國際金融格局變化的主動因應。