融創中國又有大動作

融創中國（1918）繼注資樂視後，今日又有大deal 公布，以大約725億港元收購萬達的旅遊酒店項目，而萬達將用出售資產所得資金償還銀行貸款。

收購項目比融創500幾億市值高，今次蛇吞象舉
動其實有不少穩隱憂，今年各大央行都可能推行縮表政策，萬達在此時賣產套現，償還債務似乎更明智。

再者，還記起王健林曾豪言旗下主題公園令迪士尼在中國無盈利的言論，再看原來只是抄襲迪士尼人物造型作賣點，筆者實在不董欣賞，資產有多吸引或如何為收購的資產增值，孫宏斌的眼光及能耐將是一大考驗。

過往蛇吞象失敗例子不少，縱有成功壯大資產，茁壯成長的例子，關鍵在於資金流及企業文化整合。剛才已指出今年外圍市場推出的縮表政策乃融創需面對的，連續兩宗大型收購隨時對資金構成壓力，負債比率大升若配合市場逆轉，公司最嚴重的情況是面對倒閉危機。

另一問題是企業文化，要將被收購企業成功融入公司文化是成敗另一關鍵。